金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2tan1等于多少，tan1等于多少兀同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个(gè)人(rén)存款的(de)流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāotan1等于多少，tan1等于多少兀)商宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节(jié)性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存(cún)款的去向问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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