A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热(rè)化阶段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅(máo)台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，因中(zhōng)国(guó)移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计(jì)算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则(zé)其总市值一(yī)度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列(liè)热点(diǎn)催化(huà)下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价(jià是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录(lù)：消费(fèi)回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年(nián)来股(gǔ)王变迁的(de)背(bèi)后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就(jiù)了(le)如今贵州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一(yī)度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这(zhè)一(yī)历(lì)史性(xìng)事件背后，除(chú)了离(lí)不开(kāi)国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市(shì)值前十的(de)上市(shì)公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生(shēng)产力的重要(yào)因素，二级市(shì)场对(duì)科技企(qǐ)业的(de)态度能(néng)一(yī)定(dìng)程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公司(sī)作(zuò)为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需(xū)求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一(yī)个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风(fēng)光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在市(shì)值(zhí)上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维(wéi)持(chí)在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由(yóu)于(yú)行(xíng)业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短(duǎn)暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业股价(jià)能(néng)否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际(jì)需(xū)要看(kàn)公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大(dà)把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方(fāng)面的问题(tí)，中(zhōng)国(guó)移动本质作(zuò)为通信基础设施(shī)企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要(yào)面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意(yì)味着(zhe)届(jiè)时全年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能(néng)化(huà)，中国移(yí)动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国移(yí)动数字化(huà)转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公司数(shù)字化转型收入对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云(yún)收入(rù)达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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