4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协(xié)调(d订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚iào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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