AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全(quán)球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新(xīn)和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的(de)提(tí)升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其(qí)本(běn)质是(shì)利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率，这(zhè)是一个(gè)长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国是(shì)一个和互(hù)联网行业一德国对中国友好吗，德国对中国怎么样样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融(róng)合(hé)，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个(gè)板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过百度(dù)智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他(tā)认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科(kē)技(jì)板块内(nèi)会持续(xù)有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着经济的(de)企稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的(de)基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应(yīng)用空(kōng)间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬件(jiàn)和软件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在(zài)一(yī)季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地(dì)产、军工(gōng)比例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与(yǔ)经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿(càn)管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金(jīn)融(róng)地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将(jiāng)极大受益(yì)于(yú)这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更(gèng)加重视(shì)这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高(gāo)度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要(yào)素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在(zài)去年三(sān)四季(jì)度布(bù)局了(le)不少(shǎo)人工智能(néng)相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。

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