昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市(shì)场不(bù)会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导及(jí)市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率将回归到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处(chù)于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思增强和出(chū)口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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