财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有(yǒu)关的(de)一个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市(shì)场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委员会，菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营(yíng)。

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