金融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

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