周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú独肖有哪几个)入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概独肖有哪几个互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然(rán)经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运行(xíng)总体回(huí)升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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