“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一(yī)带一路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察(campus是什么意思 campus是国誉吗chá)框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加(jiā)快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽campus是什么意思 campus是国誉吗车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对campus是什么意思 campus是国誉吗欧美日(rì)等发达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差(chà)异还(hái)较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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