5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　W叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜ind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济(jì)下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预(yù叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜)期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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