AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智能(néng)、基金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派(pài)，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于(yú)短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分内容(róng)使用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数(shù)据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能(néng)带(dài)来的机(jī)遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中也(yě)明确(què)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的(de)核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时(shí)，表示其本(běn)质是利用技(jì)术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上(shàng)的(de)类消费行业(yè)，在(zài)美国(guó)是一个(gè)和互联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业(yè)。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值都(dōu)到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基(jī)地(dì)宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一(yī)季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大(dà)需求就是(shì)能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明(míng)确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估(gū)值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成(chéng)长前(qián)期、对标(biāo)国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技(jì)五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬件和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了(le)对(duì)人工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对(duì)未来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技(jì)术(shù)全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的(de)行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理的基(jī)金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创新(xīn)带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于(yú)AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主(z五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力hǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的(de)通(tōng)用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的(de)看(kàn)好，但(dàn)他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的(de)布(bù)局。他(tā)表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全(quán)自(zì)主可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生更(gèng)大(dà)、更(gèng)持久的(de)需求拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此，计算(suàn)机(jī)、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部(bù)分成长股是(shì)未来(lái)关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季(jì)度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该(gāi)加大(dà)对(duì)能源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在去年三四(sì)季度布局了不(bù)少人(rén)工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现(xiàn)在(zài)的配置(zhì)大(dà)概率少于市(shì)场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不(bù)少声(shēng)音(yīn)说(shuō)这次(cì)不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后来(lái)的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们(men)的(de)投资(zī)目标。

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