今(jīn)年A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等相关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士也预(yù)计(jì)，类(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来(lái)发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类(lè适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么i)因素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创新(xīn)，研(yán)发占(zhàn)比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或(huò)更(gèng)符(fú)合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取(qǔ)国(guó)务院国(guó)资委(wěi)下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的(de)投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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