随(suí)着一季(jì)报(bào)披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金(jīn)，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则被(bèi)易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会(huì)不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持(chí)部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华触动的意思解释，颇受触动的意思养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会(huì)经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全(quán)边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作(zuò)为(wèi)，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是(触动的意思解释，颇受触动的意思shì)长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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