随着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部分短(duǎn)期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分(fēn)公阴肖有哪几个生肖司一(yī)个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了(le)较大阴肖有哪几个生肖回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而(ér)非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没(méi)有大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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