昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联(lián)储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押(yā)注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统裤子175是几个x(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或裤子175是几个x好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑(hu裤子175是几个xá)。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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