“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人(rén)数(shù)而(ér)言(yán)，美(měi)国(guó)劳(láo)动力(lì)市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美(měi)国(guó)通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可以(yǐ)支撑在(zài)通(tōng)胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地(dì)前，市场(chǎng)步(bù)入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着(zhe)更(gèng)多的不(bù)确定性，结(jié)果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的(de)市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在(zài)年(nián)底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减产(chǎn)的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌(wū)冲突(tū)进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导人(rén)明确(què)表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一(yī)事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希望乌(wū)克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国(guó)债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步(bù)归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息(xī)提振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期(qī)货(huò)能化分析师(shī)童(tóng)长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮(lún)的(de)上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的(de)对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是(shì)交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实(shí)占到相当全年(nián)交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的(de)反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然(rán)而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速(sù)恢复开割(gē)，预计(jì)6月中(zhōng)旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料(liào)价格相对(duì)偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压(yā)力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要(yào)是不(bù)同的(de)市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是(shì)不(bù)错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较(jiào)多(duō)，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺(quē)乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们(men)中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽(qì)车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库(kù)和(hé)资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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