四(sì)大国有银(yín)行(xíng)的(de)集体降息惊动市场，存(cún)款利率正迎来(lái)新(xīn)一轮(lún)“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周(zhōu)一）起银行协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下(xià)调，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年以来银(yín)行业已有三波存款利率下调，此前两次分别是：4月，多家中(zhōng)小银(yín)行人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)利(lì)率下调；5月5日(rì)，浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行跟进“补(bǔ)降”。至此，4月(yuè)以来已有至少20家中小银行（含(hán)农村信用合作联社）下调(diào)人民币存款(kuǎn)利率(lǜ)，调(diào)降(jiàng)幅度(dù)不一(yī)。

　　货币(bì)政策牵一发而(ér)动(dòng)全身，与经济、就业、投资以(yǐ)及老百姓(xìng)“钱袋子”都(dōu)息息相(xiāng)关。那么，如何理(lǐ)解此次下调通知和协(xié)定存(cún)款利率？今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)是否等(děng)同于经济增(zēng)速放缓的信号？市场上关于企业、老百姓手(shǒu)中(zhōng)的钱变“毛”的(de)担忧(yōu)何解(jiě)？

　　从(cóng)推(tuī)出背景来看，多方观(guān)点认为，本次存(cún)款利率新规主要基于三重考量。一是符合推进利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景；二是对(duì)银行而言(yán)，存款利(lì)率下调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债成本；三是促(cù)进投资(zī)、消费，本次降息也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　不过也需要看到的是，本次(cì)调降中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，通知(zhī)存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款，都(dōu)是针对(duì)特定(dìng)存取(qǔ)需求的客户，面(miàn)向范围有限。据民生证(zhèng)券宏观团队测算，通知存款和协定存款在银行存款(kuǎn)中占比不高，以(yǐ)四大行的单位(wèi)通知存款为例，常年只占企(qǐ)业存款总规模的(de)3％-4％；招商证(zhèng)券(quàn)银(yín)行团队的数(shù)据(jù)显示，协(xié)定存款等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一(yī)：如何(hé)理解此次下调(diào)通知和协定存款利率？

　　中国人民(独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义mín)银行行长易(yì)纲(gāng)在近期公开讲话中(zhōng)提到，从(cóng)过去二十年的数据看，我国实际利率总体保持在略(lüè)低于潜在经济(jì)增速这一“黄(huáng)金(jīn)法则”水平上，与潜在(zài)经(jīng)济(jì)增长水平基(jī)本匹配。在经济(jì)复苏的关键(jiàn)时点上，如何理(lǐ)解此次下调通知和协定(dìng)存款(kuǎn)利率？

　　目前，多(duō)方观点都提及的(de)是(shì)，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。

　　招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛梳理了这(zhè)一市(shì)场化改革的过程。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，随后(hòu)，国有大行同年9月下(xià)调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。

　　2023年4月，市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。随之而来(lái)的是，此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调。李湛认为(wèi)，这均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差(chà)压力的必要性(xìng)来看，民生证券宏(hóng)观团队也倾向于认(rèn)为(wèi)，本(běn)次调整更多仍是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调，并且完成存(cún)款利率(lǜ)调整的(de)闭环，改善(shàn)银行(xíng)利润空间。存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调整，“当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。此外，数据显示(shì)，国有(yǒu)银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史(shǐ)新低，当下调利率有助于降低银行(xíng)负债成本，推(tuī)动银行投放信贷的积极性。”民生证券认(rèn)为。

　　除利率市场化(huà)改(gǎi)革及银(yín)行(xíng)净(jìng)息差压力(lì)增大外，某大型银行金融市(shì)场(chǎng)研究员还关注到的(de)是国内(nèi)存(cún)款市场的供(gōng)需变化(huà)——近年来国(guó)内经(jīng)济受(shòu)多重因素(sù)冲击，居民(mín)消费场景受制约，预防(fáng)性储(chǔ)蓄有所增(zēng)加及风险(xiǎn)偏(piān)好下降等，导致居民储蓄存款上升较快(kuài)，部分银行根据(jù)市场供需变化，综(zōng)合指数经(jīng)营情况，灵活调节(jié)存款利率，只是(shì)不(bù)同银行在调(diào)整节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本次(cì)存款利(lì)率下(xià)调带来(lái)哪些影响？

　　4月(yuè)28日中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议强调，要有效(xiào)防范化解重点领域风(fēng)险(xiǎn)，统筹(chóu)做好(hǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)、保险和信托机构改革化险工作。一锤定(dìng)音之(zhī)下(xià)，本次调降利(lì)率也被(bèi)认(rèn)为维护金(jīn)融(róng)稳定的一大举措。

　　呵护动作具(jù)体体现在哪(nǎ)些(xiē)方(fāng)面(miàn)？招商基(jī)金李(lǐ)湛认为，本次调降(jiàng)通知主要(yào)释放(fàng)了两大信号(hào)，一是减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；二是减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　粤开证(zhèng)券首(shǒu)席(xí)经济学家罗志恒的(de)观点是，调降协定存款和通知(zhī)存款的利率上(shàng)限，主要目(mù)的是(shì)规范银行(xíng)业存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，合(hé)力压降银行(xíng)负债成本。当前(qián)银行(xíng)净(jìng)利差空间(jiān)较小，压降负(fù)债端(duān)成本，有助于改善(shàn)银行(xíng)盈利、补充净(jìng)资本、降低金融风险。此外(wài)，银行负(fù)债端独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义成本下降，也(yě)为资(zī)产端的贷款(kuǎn)利(lì)率下调、降低(dī)实(shí)体经济融资成本进一步打开空(kōng)间。

　　国泰君安宏观首席(xí)分(fēn)析师董琦也认(rèn)为，存款利率调降，既有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)，又(yòu)有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　招商证券(quàn)银行团队同样(yàng)提到，新规对(duì)于(yú)规范(fàn)协定存款定价(jià)秩序作用较大，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争，合力(lì)压降银行负债(zhài)成本。该团队预计，协(xié)定存(cún)款等规模20-30万(wàn)亿(yì)，占总(zǒng)存款比例(lì)10％左右，由此来(lái)看，新规将(jiāng)降低银行总存款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对(duì)于股债市场的影响方面，民(mín)生证(zhèng)券宏观团(tuán)队表示(shì)，现实中，存款利率(lǜ)下调有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券；同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　川财证券(quàn)首席(xí)经济学(xué)家陈雳则表示，在当前(qián)整个经(jīng)济复苏的大背景下(xià)，进独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义一步释放市场流动(dòng)性、活跃消费是一个重要(yào)的、阶(jiē)段性(xìng)目(mù)标，存款降(jiàng)息调节，对促(cù)销费(fèi)无疑有一定(dìng)的引导作用。

　　关注三(sān)：压降银行(xíng)存(cún)款成本是(shì)否大势所趋？

　　2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)，当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此基础上也强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。“本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性(xìng)信号。”李湛(zhàn)称。

　　在(zài)“精准有力(lì)”的货币政策之下，也有多方观(guān)点提到，压降存款成本仍是大(dà)势所趋。国泰(tài)君安董(dǒng)琦关注(zhù)到，当(dāng)前经济修复内(nèi)生动(dòng)力依然不强，外需压(yā)力(lì)没有完全缓解(jiě)，货币政策将继续对经济(jì)修复带(dài)来支撑作用，未来伴随经济修复，利率水平的调(diào)降(jiàng)还没有结(jié)束。

　　招商证券(quàn)银行(xíng)团队(duì)的观点也不谋而合——长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。

　　展望未来货币(bì)政策的(de)走向，上(shàng)述大(dà)型(xíng)银行金融市场研究员(yuán)认为，需要(yào)看到的(de)是，目前经济处于修复性复苏阶段，经济(jì)恢复仍需要适度货币环境支(zhī)持，同时(shí)，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不(bù)平(píng)衡问题(tí)依然突出，要求货币政策支(zhī)持精(jīng)准有力(lì)。预计下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调，在保持信贷总量适度(dù)增长，市(shì)场(chǎng)流动性合理充裕情况下，更(gèng)加倚(yǐ)重结(jié)构性工具(jù)，加大实体经(jīng)济(jì)薄弱环节，重点新兴领域(yù)支持，提(tí)升政策精(jīng)准质效。

　　关注四：老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)和企(qǐ)业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自律上限将(jiāng)迎(yíng)调(diào)整的(de)同时，有(yǒu)市场观点担心，降息一方面有利(lì)于刺激消费以及缓(huǎn)和银行经营压力，但另一方面(miàn)老百姓、企业(yè)手(shǒu)里的(de)存款收益缩水了。在(zài)评价双方博(bó)弈观点之前，不(bù)妨先厘清通知存款及协定(dìng)存(cún)款两(liǎng)个(gè)概念的定义(yì)。

　　通知和(hé)协定存款(kuǎn)介于定(dìng)活期(qī)存款(kuǎn)之间，利率高于活期存(cún)款(kuǎn)，但比定期(qī)存款存(cún)取灵活，两(liǎng)者的共(gòng)同优点是(shì)，在保(bǎo)持资金(jīn)灵活使用的同时(shí)，提(tí)高利(lì)息回报。其中：

　　通知(zhī)存款是活期(qī)存款(kuǎn)的一(yī)种，主要有1天(tiān)和7天两个(gè)期限，支取时(shí)需(xū)提前1天或(huò)7天通(tōng)知银行，即可按(àn)实际存(cún)期及支(zhī)取日相应币(bì)种档次利率计(jì)付利息，个人和(hé)企业均可(kě)以办理。当前1天(tiān)和7天期(qī)通知存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事(shì)业(yè)单位在(zài)银(yín)行开立(lì)一(yī)个具有(yǒu)结算和协定(dìng)存款双重功能(néng)的协定存款账户，并约定(dìng)基本存款额度，由银行将协定存款账户中超过该额度(dù)的部分按(àn)协定存款利率(lǜ)单独(dú)计息的一种(zhǒng)存款方式。协定存款性质介于活期和定期存款之间，只面向企业(yè)办理，期(qī)限最长为1年。当前，协定(dìng)存款的基(jī)准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存款既有对公(gōng)业务，也有个人业务，但都有一(yī)定的存款(kuǎn)门槛。基于此，粤开(kāi)证券(quàn)首席经(jīng)济学家(jiā)罗志恒(héng)提(tí)出的观点是，总体来看，协(xié)定存款和通知存款基(jī)本上以对(duì)公(gōng)活期存款为主(zhǔ)，对一般老(lǎo)百姓的影(yǐng)响(xiǎng)不大。对(duì)于企业来说(shuō)，会有一定(dìng)的(de)利息损失(shī)，但(dàn)若存(cún)贷款利率(lǜ)都能有所下调(diào)，也有助于刺激(jī)企业投资并降低融资成本(běn)。

　　此外记者也注意到，央(yāng)行(xíng)最新数据显示，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元，其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元(yuán)。进一(yī)步(bù)来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率调降是否会刺(cì)激(jī)超额储蓄流(liú)出？

　　国泰君安董(dǒng)琦表示，这一传导过(guò)程并(bìng)非一蹴而就，且需(xū)要总量政策继续支撑。经济当(dāng)前依然(rán)需要休(xiū)养生息，特别是在前(qián)期服务业修复后，与制造(zào)业(yè)产生循环，带(dài)动(dòng)收(shōu)入(rù)预期改善，最终才会带(dài)动居民(mín)与企业储(chǔ)蓄流出(chū)。

　　长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)，招(zhāo)商基金李湛的(de)建议(yì)是，应(yīng)辩证(zhèng)看待本次降息。疫情以来，企业及(jí)居民形成了一定规模(mó)的超额储(chǔ)蓄，降(jiàng)息可以降低(dī)企业、居民的储蓄意愿，引(yǐn)导企业加大投资、居民增加(jiā)消费，促进(jìn)经济复苏。“只有经济复苏斜率(lǜ)提升，企业(yè)、居(jū)民对后续的(de)收入信心才会回升(shēng)，进而形(xíng)成储蓄转化(huà)为投资(zī)、消费，再(zài)形成(chéng)增(zēng)厚企业(yè)、居民收入(rù)的良性循环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义