本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急(jí)跌？或是外围股市(shì)下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的(de)两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒生指数过去3个月(yuè)表吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗现(xiàn)为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险(xiǎn)情绪(xù)上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票(piào)评(píng)级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情(qíng)的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性(xìng)调吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流(liú)动性折(zhé)价效应(yīng)加剧，在全球金融市(shì)场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机(jī)频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以(yǐ)来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速(sù)；二是“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”开始风行，市(shì)场风(fēng)格(gé)转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率(lǜ)和市净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和(hé)市净率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央企国企估值回归市场(chǎng)均(jūn)值，已是(shì)国家资本(běn)新(xīn)战略。国家(jiā)外(wài)汇(huì)局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代贵(guì)州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概(gài)念让(ràng)其(qí)成为(wèi)中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛(niú)市带来(lái)的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上交(jiāo)所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全年同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是(shì)年(nián)内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行业指数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指(zhǐ)数(shù)年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持(chí)在万亿(yì)元之上，市场人(rén)气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗理格局(jú)，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半年线和年(nián)线关口(kǒu)，下(xià)跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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