昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于画的作者是谁 画的作者是高鼎吗银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市(shì)场(chǎng)主要交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价(jià)格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投画的作者是谁 画的作者是高鼎吗产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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