昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌(diē)古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会(huì)的(de)一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现单边市的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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