4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于(yú)天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降和播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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