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韩红个人简历和职位韩红是什么军衔沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源链、“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运营商在内(nèi)的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初(chū)以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块(kuài)估(gū)值仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)股(gǔ)息(xī)率显著(zhù)高(gāo)于(yú)市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑(chēng)和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声(shēng)明等，以及后(hòu)续(xù)5月(yuè)召开(kāi)在即的第(dì)三届“一带(dài)一路”国(guó)际合(hé)作(zuò)高(gāo)峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密(mì)集出(chū)台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家(jiā)数(shù)据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字经济”的(de)基础设(shè)施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高(gāo)度依赖(lài)海外(wài)供应、同时(shí)下游需求基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币(bì)升(shēng)值(zhí)的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是(shì)行韩红个人简历和职位韩红是什么军衔业龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范(fà韩红个人简历和职位韩红是什么军衔n)式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商等(děng)之外，当(dāng)前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持(chí)的(de)战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企(qǐ)改革(gé)推动造船企业重(zhòng)组整合(hé)和(hé)产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在(zài)逐步(bù)实(shí)现(xiàn)结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性突(tū)出(chū)。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公司(sī)更加(jiā)注(zhù)重投资(zī)人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未来(lái)几(jǐ)年高分(fēn)红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确定性的(d韩红个人简历和职位韩红是什么军衔e)高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具(jù)备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资(zī)的政策(cè)基调下，后续信(xìn)贷、社(shè)融(róng)仍有(yǒu)望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩稳定且高分红(hóng)的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大(dà)。