5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对(duì)于(yú)国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的(de)复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救)出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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