北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他(tā)们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如(rú)福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整个(gè)世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的(de)事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公共(gòng)事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的(de)限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非(f吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖ēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求(qiú)的(de)责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了(le)很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世(shì)界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额(é)的货币才能(néng)解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依(yī)然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者会(huì)变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何在短期(qī)利(lì)润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个(gè)美(měi)好的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足百货(huò)商店业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

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　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的(de)更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出(chū)的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一无(wú)二的人(rén)”。

　吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们(men)是(shì)一些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

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　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回(huí)购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他(tā)们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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