随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在(zài)一季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益(yì)部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰(tài)前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金(jīn)。3千克是多少斤 1千克是一斤吗

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部3千克是多少斤 1千克是一斤吗分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住3千克是多少斤 1千克是一斤吗的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的(de)金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间。

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