4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价(jià)形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主(zr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么hǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归(guī)至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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