不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力(那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲lì)观察更多数据(jù)和未来前(qián)景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需(xū)要(yào)提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压(yā)力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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