昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗(dēng)正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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