随着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)则被易(yì)方达(dá)信息产业、财通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票基金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信(xìn77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023)息产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨(jù)大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历(lì)过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的(de)消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替(tì)代的关(guān)键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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