北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中国一共有多少万亿钱中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价(中国一共有多少万亿钱jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果(guǒ)会(huì)如(rú)何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能(néng)取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做(zuò)了(le)一件非常明智的(de)事(shì)情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定保(bǎo)证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第二次(cì)世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前(qián)的(de)情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的(de)人(rén)。如果他们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能(néng)会完(wán)全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业(yè)绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次(cì)一季(jì)度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的(de)是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防(fáng)御能力(lì)之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主要价值(zhí)是可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行(xíng)这样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差(chà)不多(duō)第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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