周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入(rù)，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市(shì)场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大(dà)金融(róng)当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回升(shēng)加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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