本周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风(fēng)骤(z湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少hòu)雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为(wèi)同股同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过去3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)美联储加(jiā)息在即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上升(shēng)，国(guó)际资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评(píng)级(jí)从高配下调(diào)为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国(guó)GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔除(chú)食品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续第四(sì)个(gè)月(yuè)收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流动性折(zhé)价效应加剧，在全球(qiú)金(jīn)融(róng)市场催生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字(zì)头个股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌(tā)！第(dì)一(yī)共和银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银(yín)行股价兔(tù)年颓势，一是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增速(sù)；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特(tè)估概(gài)念中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显(xiǎn)示(shì)，中字头(tóu)指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.3湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少6％的(de)沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值(zhí)，已是(shì)国家资(zī)本(běn)新(xīn)战略。国家外汇局(jú)日前(qián)表(biǎo)示：“无论从(cóng)市盈率还是(shì)市(shì)净率等指标看(kàn)，当前A股的(de)估值相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头(tóu)股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前总市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的行(xíng)情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同步飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题的红(hóng)五月行(xíng)情能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网指数能否维持强势行情。二(èr)是作(zuò)为A股第二大行业(yè)指数(shù)，电气设(shè)备(bèi)板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成(chéng)交始终维(wéi)持(chí)在万亿(yì)元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年(nián)线关(guān)口，下跌空间(jiān)亦不(bù)大。

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