今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科(kē)技指数(shù)为代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口一(yī)季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前(qián)十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和(hé)通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历了过去2年(nián)的(de)合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股价均处在价(jià)值(zhí)投资区域(yù)，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性(xìng)价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业盈利来源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的(de)市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相对(duì)较高的(de)行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长的红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的(de)预期(qī)，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现(xiàn)一定的(de)调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测有(yǒu)较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口一轮的(de)收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行风(fēng)险显著大(dà)于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资产的(de)投资(zī)机会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化(huà)等。

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