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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德(dé)表(biǎo)示(shì)，决策者(zhě)可(kě)能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的(de)道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期(qī)先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础设施(shī)机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的(de)机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协(xié)议，并(bìng)为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地(dì)银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案的(de)境(jìng)外机(jī)构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)name是什么意思 name是姓还是名易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原(yuán)本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交(jiāo)易处(chù)理情况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息(xī)预(yù)期(qī)以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的(de)第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月(yuè)库(kù)存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地(dì)效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因(yīn)来(lái)自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布的一(yī)项调查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量(liàng)持平且(qiě)马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下降，但原因各name是什么意思 name是姓还是名有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也(yě)进(jìn)一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中(zhōng)国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全(quán)球(qiú)主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库(kù)存都(dōu)不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低(dī)位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的(de)市场情(qíng)况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗商(shāng)品的(de)影(yǐng)响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也(yě)放name是什么意思 name是姓还是名慢了激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前(qián)基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对(duì)豆系品种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南(nán)美大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行(xíng)情(qíng)仍将比较(jiào)多地(dì)被(bèi)宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍然将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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