30年“不败”的可(kě)转债信仰，突然之间出现“断崖(yá)式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的可(kě)转债，*ST搜特的可转债(zhài)搜特转(zhuǎn)债(zhài)今天又是暴跌(diē)19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元(yuán)，30年可转债历(lì)史上从未有过(guò)如此低价可(kě)转债，与此同(tóng)时，各(gè)类低价转债接连(lián)雪(xuě)崩。分(fēn)析(xī)认为，资金开(kāi)始(shǐ)担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐观(guān)，自周二盘中冲高到3400点跳水之后(hòu)，市(shì)场持续回(huí)落，上证指数(shù)今天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点(diǎn)，失(shī)守3300点(diǎn)。主(zhǔ)要指(zhǐ)数和(hé)多数板块下跌，深证成(chéng)指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和科创50指数(shù)也跌超1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交(jiāo)额8481亿元，与前一日(rì)有所(suǒ)缩量。

　　行(xíng)业板(bǎn)块方(fāng)面(miàn)，此前最牛的传媒(méi)娱乐(lè)领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势飘红(hóng)上(shàng)涨。

　　不过北上资金(jīn)却是逆(nì)势抄底(dǐ)，全天净买入(rù)13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退(tuì)市

　　带(dài)崩整(zhěng)个低价转债市场(chǎng)

　　30年没有过(guò)的可转债退市(shì)历史，在今年5月(yuè)一下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝(lán)盾(dùn)转债(zhài)被告知要退市，打破了30年来(lái)的(de)可转(zhuǎn)债没(méi)有出现正股和(hé)转(zhuǎn)债退市的历史(shǐ)。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续(xù)暴跌，第(dì)2只打破历史来得(dé)太快。蓝盾转债(zhài)已停牌，而搜特转债(zhài)还在(zài)交(jiāo)易。

　　退(tuì)市(shì)危机之下，搜(sōu)特转债今日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特(tè)转债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴(bào)跌，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜特还在一字跌停(tíng)，最(zuì)新收盘(pán)价0.56元，触发面值退市已(yǐ)没(méi)什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可(kě)能(néng)面临的违约。彻底带(dài)崩(bēng)了整个低价转债，过去的(de)双低策略似乎也不(bù)再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思(sī)创(chuàng)医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞(sāi)力医(yī)疗(liáo)只跌了(le)0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转(zhuǎn)债等跌(diē)超6％。

　　如今(jīn)又涌现大批价格(gé)跌(diē)破100元的低价转债，而一年前市场还在关(guān)注(zhù)“消灭”100元以下可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)，一(yī)度没有转债价格(gé)低于100元。如今是(shì)多只接连(lián)闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪(hù)指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上证指(zhǐ)数(shù)周(zhōu)二在券商(shāng)、拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗银行等金融(róng)股带动之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后持(chí)续下行(xíng)，今日又跌超(chāo)1％，失(shī)守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻(fān)红(hóng)后，市场持(chí)续走(zǒu)低。

　　有分析表示(shì)，近期市(shì)场波动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华(huá)泰(tài)证券近日策略(lüè)点(diǎn)评表示(shì)，4月新增社融(róng)、新增信(xìn)贷、M2同比均低(dī)于Wind一致预期，一季度(dù)冲量明显+票据利率下(xià)行(xíng)，数据(jù)走弱在方(fāng)向上(shàng)不超预期，但幅(fú)度较预期更大(dà)。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走高，冷热不匀再现，居民(mín)中长贷在1Q脉冲式修复(fù)过后明(míng)显拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗走(zǒu)弱，单月新增创历(lì)史新低，与地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端(duān)新增存款转负；3）私人(rén)部门中长贷(dài)仍在修复→全A非金融(róng)企业盈利全年或拾级(jí)而(ér)上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数(shù)据反(fǎn)映的制造业(yè)库存及产(chǎn)能周(zhōu)期位置(zhì)看，弹性或(huò)有限(xiàn)。金融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升政(zhèng)策加(jiā)码“恢复和扩(kuò)大需求”的可能(néng)。

　　前海开源基金近日也表示，后(hòu)续来看市场(chǎng)回落空间有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口(kǒu)同比增长(zhǎng)8.5％，好(hǎo)于市场预(yù)期，除基数(shù)效应外(wài)，欧美的韧性(xìng)与东(dōng)盟相对强劲的需求均支撑(chēng)了外需，内需同样在修复拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗下市(shì)场分子端边际(jì)向好。

　　第二、国内(nèi)外流动性(xìng)仍然偏(piān)好。国内看，4月政治局(jú)会(huì)议仍然强调稳增长，应对弱(ruò)复苏下流(liú)动性大概(gài)率仍然维持(chí)宽(kuān)松，同样(yàng)仍(réng)可能有增量政策(cè)出台，对市场均是(shì)呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市(shì)场(chǎng)基本已定价(jià)美(měi)联储本轮加(jiā)息已至顶(dǐng)点，仍然存在(zài)区(qū)域(yù)银行风险隐患同时通胀仍在(zài)下行(xíng)下(xià)，后续(xù)海(hǎi)外(wài)流动性难更紧，外资对国内市场的(de)流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化(huà)，热门板(bǎn)块交易性的波(bō)动(dòng)是指数(shù)调(diào)整(zhěng)主因(yīn)，但在内需(xū)修复、外需韧(rèn)性(xìng)，且(qiě)国内政策(cè)呵护延(yán)续、外(wài)资流出压力不大下市场(chǎng)无大风险，震荡修复延续(xù)。

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