AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带(dài)来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影响我们(men)的生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这(zhè)一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发(fā)展的核(hé)心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在(zài)谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播的效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在(zài)中国，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景下，大家(jiā)越来(lái)越意识(shí)到数(shù)字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能深度融合(hé)，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的(de)生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派(pài)基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该基金一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个(gè)细分(fēn)行业(yè)的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的(de)增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开(kāi)始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基(jī)本(běn)处(chù)于估值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的(de)历史底部的(de)位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需(xū)求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长前(qián)期(qī)、对标国(guó)际也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn施为什么读yi什么意思，施怎么读啊)一(yī)轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度(dù)的复(fù)苏(sū)和业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科技板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的(de)一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润(rùn)前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持(chí)仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随(suí)着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素(sù)生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技术全(quán)方(fāng)位赋(fù)能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务(wù)端全(quán)面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业(yè)应用等，这是(shì)一(yī)个系(xì)统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继(jì)续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融(róng)地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)达了对(duì)人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。Cha施为什么读yi什么意思，施怎么读啊tGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多(duō)个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机(jī)、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的(de)全(quán)球繁荣(róng)的(de)开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他(tā)在去(qù)年三四季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初(chū)我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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