财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　嘴巴含胸的感觉知乎　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经理选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数(shù)据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股嘴巴含胸的感觉知乎。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有则(zé)加仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标(biāo)的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(y嘴巴含胸的感觉知乎ǐ)及光模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大(dà)模(mó)型(xíng)的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年(nián)要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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