随着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关(天津面积多少平方公里guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的(de)利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(天津面积多少平方公里shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前(qián)处(chù)在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得(dé)我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天。

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