用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信(xìn)息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台(t进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句ái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架(jià)构的企业互(hù)联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同时(shí)逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价(jià)也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文(wén)京(jīng)在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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