昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能(néng)实现(xiàn)的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(fú)和现(xiàn)货(huò)向期(qī)货(huò)回归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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