如(rú)果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率先创下(xià)了(le)1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今(jīn)年以来的强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是(shì)在(zài)全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的连云港灌南邮编号是多少优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲(fēi)特的(de)出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他人眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投(tóu)资(zī)者目前(qián)已经(jīng)连续(xù)第六(liù)周(zhōu)成为了日(rì)本股票(piào)的净买家。在此期间(jiān)，外国投资(zī)者大(dà)举涌入了日(rì)股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资金流(liú)入之(zhī)一。

连云港灌南邮编号是多少g src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/e4c60129ab3585b177442155c2b9d532.jpeg" alt="连创33年高位！除了(le)股神青睐 日(rì)股(gǔ)爆发背后还(hái)有哪(nǎ)些“秘诀”？">

　　根(gēn)据交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对(duì)日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多(duō)的海外投资者似(shì)乎看(kàn)到(dào)了日(rì)本(běn)股市作为(wèi)避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑(duì)换130日元(yuán)的(de)日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特(tè)对日本五大(dà)商社(shè)的(de)增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来(lái)已(yǐ)受(shòu)到了(le)越(yuè)来越多(duō)平时不太(tài)关(guān)注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)美股后(hòu)，开始调查其(qí)中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融(róng)资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存(cún)在着在国(guó)际(jì)市场上分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴(bā)菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在(zài)波(bō)动(dòng)性远低于美(měi)国科技股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市对(duì)美(měi)国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外(wài)资的(de)回(huí)归是(shì)日(rì)本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本(běn)股(gǔ)票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在(zài)海(hǎi)外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在(zài)这片“失落地带(dài)”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失(shī)望的低回报。那么这一次(cì)，即(jí)便(biàn)有着避险和多元化分(fēn)散投资(zī)的(de)需求，他(tā)们(men)又为何铁了心一定要来(lái)日(rì)本市场？日本市(shì)场的吸引力(lì)就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原(yuán)因还(hái)源(yuán)于治(zhì)理标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动(dòng)向股东返还(hái)现金。日本多年(nián)的(de)公(gōng)司治理改(gǎi)革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派(pài)息(xī)已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资(zī)产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成(chéng)分股(gǔ)公司中约(yuē)有(yǒu)54％的(de)公司(sī)股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就(jiù)为(wèi)日本(běn)股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价(jià)跌破(pò)每股净(jìng)资(zī)产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识(shí)到资本(běn)成本的前提(tí)下(xià)推进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会(huì)社(shè)推出了(le)力争“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的(de)中(zhōng)期经(jīng)营计划和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布(bù)了上限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极压(yā)缩政策性持(chí)股(gǔ)的(de)方针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙(lóng)头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票(piào)回购计划(huà)。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的(de)回购(gòu)规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引起许多海(hǎi)外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有利(lì)证据(jù)。在交(jiāo)易所这(zhè)些变化的(de)推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑(huò)的交叉(chā)持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行更密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本(běn)股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过(guò)去两年在这方面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市(shì)充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一(yī)原因。他们对提高(gāo)股本回报(bào)率有着(zhe)坚定(dìng)的(de)态度(dù)，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显然(rán)也对日股(gǔ)的表(biǎo)现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未改变(biàn)其(qí)大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地(dì)说通胀（达到了(le)央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉(jué)择(zé)。继续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能(néng)让(ràng)海外投资者放心购(gòu)买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲(xián)外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略(lüè)师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出(chū)计(jì)划和日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极因(yīn)素，日(rì)本这个(gè)世(shì)界第三大经济体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景指数(shù)来(lái)看，日本目前是七(qī)国集团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行业预计(jì)利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为(wèi)导向的企业正(zhèng)受益(yì)于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大(dà)型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回(huí)购(gòu)和估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公(gōng)司(sī)治理的(de)改善均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最新的上行催化剂。

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