北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我同(tóng)时，也谈到(dào)了台积(jī)电在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们(men)去年优异的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们(men)已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车(chē)，要么(me)放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说明，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于(yú)一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人(rén)可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机(jī)以及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在(zài)全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么，因为(wèi)在(zài)目(mù)前(qián)的(de)情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们(men)的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实(shí)经历了一(yī)段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人(rén)。未来我们每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它(tā)们(men)是(shì)一些令人(rén)难(nán)以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和(hé)历史。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本(běn)和大(dà)量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是：你要践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本(běn)书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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