昨夜今晨，全球投资界(jiè)“春(chūn)晚”——伯克希尔年度股(gǔ)东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点(diǎn)15分(fēn)开始，今年8月30日将(jiāng)满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁(suì)的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度股(gǔ)东大会的问答环(huán)节。

　　本次大(dà)会召开时(shí)的宏观背景颇不平静：美国银行(xíng)业(yè)动荡(dàng)不安，债务上(shàng)限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰(shuāi)退的危险边(biān)缘，地(dì)缘政治冲突持续升温，人工智(zhì)能正带来(lái)重大的机遇和风(fēng)险，怀(huái)着(zhe)“朝圣(shèng)”心态(tài)而来的(de)投资者们热(rè)切盼望聆(líng)听(tīng)“奥马哈先知”对(duì)大变(biàn)革时代的(de)点评和投资智慧。

　　大(dà)会召开前，伯克希尔哈撒韦发布一季度(dù)财报(bào)显示(shì)，第一季度净利润355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一(yī)季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季(jì)度(dù)投资(zī)和衍生品收益为347.58亿美元，去(qù)年同期(qī)为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴菲特(tè)、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭(bì)的硅谷银行“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭后，监管(guǎn)机构必须做出赔偿所有(yǒu)储户的(de)决定，因为不这样做可能(néng)会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴菲特在回答一个(gè)问(wèn)题时说，如果储户得不(bù)到补偿，它给(gěi)美国(guó)经济带来的后(hòu)果无(wú)法想象(xiàng)。

　　2.美(měi)国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒格都认为(wèi)，中(zhōng)美关(guān)系紧张对两国会造成不(bù)必要的伤害(hài)。芒(máng)格说：“美(měi)国和中(zhōng)国发生冲突(tū)是很愚(yú)蠢的。我们应该(gāi)做的就是和中国(guó)和睦相处。美国应该与中国大量开展(zhǎn)自由贸(mào)易。”巴菲(fēi)特说，中(zhōng)美会(huì)有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)，但一直都需(xū)要判断，如(rú)果没有对(duì)方回(huí)应，事(shì)情(qíng)能有多大(dà)进步。两(liǎng)国都会有竞争(zhēng)力(lì)，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个(gè)月的波动可能是(shì)二战(zhàn)以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲特表(biǎo)示，我们大部(bù)分的事(shì)业(yè)，在今年报告的营收都会比去(qù)年(nián)较低，这(zhè)都是因为过去6个(gè)月经(jīng)济的不景气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几(jǐ)个月(yuè)公司(sī)都经历了(le)很多的(de)波动(dòng)，这可(kě)能是二战以来最厉害的一次，二战的时候(hòu)我们没(méi)有办法获(huò)得商品(pǐn)、货物，但是(shì)这一次的波动来(lái)自于另(lìng)外一个地方(fāng)，他们(men)可(kě)能在过去(qù)的6个月中(zhōng)出现了存货过多的情况，这不是说好像失业(yè)率(lǜ)、就业(yè)率的情(qíng)况(kuàng)造成的，但(dàn)是现在的(de)经济环境(jìng)在(zài)这(zhè)六个月(yuè)已经非常(cháng)不一样了(le)，而我们很(hěn)多的经理人对于这种情况感觉到(dào)比较惊讶，存货怎么会(huì)一(yī)下子那么多卖不出去。现(xiàn)在我们才慢慢地让销售情况(kuàng)有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可(kě)能已经结束”！巴菲特第(dì)一季度净(jìng)卖出104亿美元股票

　　巴菲特说(shuō)，他在第一季(jì)度是股票的(de)净卖(mài)家。财报显示(shì)，伯克希尔出售(shòu)了价值132亿美元的股票(piào)，仅(jǐn)买入了28亿美元(yuán)。净(jìng)卖出104亿美元(yuán)股票。

　　这些数据突(tū)显(xiǎn)出，巴菲特(tè)和他的长(zhǎng)期(qī)得力助手查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)认(rèn)为，当(dāng)期(qī)的估值没有吸引力(lì)。自今年年(nián)初以来，该公(gōng)司(sī)的现金储备增加了20亿美元(yuán)，达到1306亿(yì)美元，为2021年底(dǐ)以来的(de)最高(gāo)水平。

　　芒格上(shàng)个月表示，随着美(měi)联储加息和经济放(fàng)缓，投资者应该降低对(duì)股市(shì)回(huí)报(bào)的预期。

　　巴菲特(tè)对自己的企(qǐ)业做出(chū)了悲观的预测：好日子(zi)可能已经结(jié)束(shù)。这位(wèi)亿万富翁投资者预(yù)计，随着经济(jì)低(dī)迷放缓，伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)公司大部(bù)分业(yè)务的(de)收益今年将下降。因为(wèi)在过去6个月左右的(de)时间里，美(měi)国经(jīng)济的“令人难以置信的增长时期(qī)”已经接(jiē)近尾(wěi)声。伯克希尔(ěr)经常被视(shì)为经济(jì)健康状况的代表，因为其业务范围广(guǎng)泛，从铁路到电力(lì)公用事业和零(líng)售(shòu)。巴菲特曾表(biǎo)示(shì)，伯克希尔哈(hā)撒韦公司的成功(gōng)归功于过(guò)去几十年美国经济的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿(ā)贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，但他还会(huì)与贾(jiǎ)恩一起协商(shāng)，做最后的决策。公司传(chuán)承在(zài)执行上并不是这(zhè)么简单，管理伯克希尔可能不仅需要现在的这五(wǔ)个(gè)下一代领导人，而是更多有能力的人。如果他们不能(néng)处(chù)理得当的(de)话，他就不会(huì)将(jiāng)伯(bó)克(kè)希(xī)尔交(jiāo)给他们(men)。他还(hái)补充，每一(yī)个公司的情况都不一样(yàng)。

　　芒格(gé)则表示，现(xiàn)在伯克(kè)希尔(ěr)内部都很支(zhī)持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储(chǔ)不(bù)能(néng)疯(fēng)狂印钱

　　有投资(zī)者提问：美联储现(xiàn)有的资产负债表规模(mó)是否(fǒu)令你担忧？

　　巴(bā)菲特(tè)表称(chēng)他不(bù)担心(xīn)美(měi)联(lián)储(chǔ)，支持美(měi)联(lián)储压低通胀率的(de)使命，他也不(bù)担(dān)心美联储的(de)资产负债表，尽管打趣(qù)称“那是一个很(hěn)大的数(shù)字，而我(wǒ)喜欢看这些大(dà)数字(zì)”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美联储资产负债(zhài)表从8000亿美(měi)元增至2.2万亿美元(yuán)，就让他想(xiǎng)到一句话“现金永远不是(shì)垃(lā)圾”。但是(shì)他(tā)反对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨，就(jiù)像二(èr)战刚结束时(shí)美国(guó)所经历的那样。对此(cǐ)芒格也持(chí)相同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问(wèn)题将会有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国(guó)没有其他地(dì)方可以像二(èr)叠纪盆地（permian）一样有这(zhè)么多(duō)石油(yóu)储备。不过页(yè)岩油(yóu)井的衰败也很快，开井(jǐng)第一(yī)天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许一年或者一(yī)年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方(fāng)石(shí)油的管理层，对(duì)他(tā)们也很熟悉(xī)。西方石油做了(le)很(hěn)多好(hǎo)的事情，建了很多新井还能盈利。伯(bó)克希尔并不会购(gòu)买西方石油的控股权，管理层(céng)已经很棒(bàng)了。未(wèi)来不确定是(shì)否会继续购买更多(duō)石油公司(sī)的股票，但对现在持股量很满意。”巴(bā)菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能(néng)取代美元(yuán)的储备货币(bì)地位

　　有投资者提问：美(měi)国大批(pī)发债，美联储让主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人债务货币化，中国巴西沙(shā)特(tè)等都在与美元(yuán)脱(tuō)钩(gōu)，在(zài)这种环(huán)境下，美(měi)元(yuán)的货币(bì)储备地位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币(bì)地位的候选币种。

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，没(méi)有人(rén)比美联(lián)储主席鲍威尔更(gèng)了(le)解(jiě)形势(shì)，但他无(wú)法(fǎ)控制财政政策(cè)。谁都(dōu)不知道，一(yī)种纸币能坚持用多久才会失控(kòng)，尤其是(shì)在这种货币(bì)是全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举印钞很容(róng)易，但应该非常小心(xīn)。如果(guǒ)货币太多，一旦把通胀(zhàng)的精(jīng)灵(líng)从瓶子(zi)里放出(chū)来(lái)，就很(hěn)难恢(huī)复，人们会对(duì)货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会(huì)有什么(me)结果，反正不会(huì)是好结(jié)果。现在（大量(liàng)发债）是(shì)一个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒格(gé)说，在某些时候，通过印钞赢得选(xuǎn)票会适得其(qí)反(fǎn)。芒格在提到(dào)日本的货币政策(cè)和(hé)财(cái)政政策时说，日本用日元做了些奇怪(guài)的事。对于日本实施的(de)经(jīng)济(jì)政策，日本人(rén)应该(gāi)接受并作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储备货币，那些事(shì)不(bù)可能发生。巴菲特说(shuō)，他佩服日(rì)本，日本有(yǒu)一个更(gèng)有凝聚力的社(shè)会，但美国不应(yīng)该效仿日本。不断印(yìn)钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家研(yán)究启(qǐ)动第二批中央冻(dòng)猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的市场(chǎng)格局下，我(wǒ)国生(shēng)猪价(jià)格(gé)整(zhěng)体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至(zhì)16元(yuán)/公斤，最低跌(diē)至14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今年春节(jié)过后的猪价(jià)走势(shì)，记者查询上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波企(qǐ)稳反弹，但(dàn)在(zài)涨至(zhì)16元/公斤主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人后再次振(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，直至(zhì)4月17日跌至(zhì)今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日(rì)的15.12元/公斤，随(suí)后在(zài)五一假期前(qián)又略(lüè)有回(huí)落。

　　在近(jìn)期生猪价格低位运行的情况下，国家发(fā)改(gǎi)委于(yú)5月5日下午发布最(zuì)新(xīn)研究(jiū)收储的公告称，据国家发展改革委监(jiān)测，4月(yuè)24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于(yú)过度(dù)下跌二级预警(jǐng)区间。根据《完善(shàn)政府(fǔ)猪肉储(chǔ)备调节机制 做好猪肉市场(chǎng)保供稳价(jià)工作预案》规定，国(guó)家发改委(wěi)会同有关部门(mén)研(yán)究适时启动年内第(dì)二批(pī)中央冻猪肉储(chǔ)备收储工作，推动生(shēng)猪(zhū)价格尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场预期走强(qiáng)，应声上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘，生(shēng)猪期货(huò)主力(lì)合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来看，生猪(zhū)现货市场整体(tǐ)延(yán)续振(zhèn)荡下(xià)跌走势，价(jià)格无太大起(qǐ)色。徽(huī)商期货生猪分析师尉(wèi)秀接受(shòu)期(qī)货日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌(diē)后涨再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬，因需求缺乏(fá)明显(xiǎn)利(lì)好(hǎo)，叠加散户逢高出栏心态增强(qiáng)，利(lì)空生猪价格，猪(zhū)价振(zhèn)荡回落并在4月17日逼(bī)近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入(rù)4月中下旬后，在相对较低的猪价下，市场心态开始转变(biàn)，养殖端低价惜售情绪(xù)强、二育询盘(pán)增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品(pǐn)猪(zhū)肉价格的相对(duì)优势也刺激贸易商(shāng)从进口(kǒu)肉采购转向对国内冻品猪肉采(cǎi)购(gòu)，支撑屠宰企业(yè)分割入库意(yì)愿(yuàn)加(jiā)大，再叠加月(yuè)底逢五(wǔ)一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成(chéng)本导致(zhì)生猪(zhū)二育入场转为谨慎，屠企分割比例也有(yǒu)开(kāi)收(shōu)敛，叠(dié)加(jiā)月末部(bù)分集团企(qǐ)业有提(tí)前出(chū)栏(lán)迹(jì)象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末(mò)价格再次回(huí)落，截至4月28日猪价(jià)跌(diē)至14.54元(yuán)/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小长(zhǎng)假(jiǎ)期间，虽有节(jié)假日提振，但生猪现货(huò)价格平均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续(xù)偏弱态势。申银万国期货农产品高级分析师徐盛告诉记(jì)者，目前(qián)生猪处于需求(qiú)淡季，同时五(wǔ)一节(jié)前(qián)各养殖类上市(shì)公(gōng)司公布一季报显示其经营数(shù)据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养(yǎng)殖企业超预期去产能将(jiāng)对行业(yè)的发展不(bù)利，容易导致猪(zhū)价的大起大落。在这个节点(diǎn)，国家发(fā)改委宣布收储(chǔ)，可以看出(chū)国家(jiā)对生猪养殖行业健康(kāng)发展的重视与呵护，有助(zhù)于提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信号释放下(xià)，本周五生猪期(qī)货盘(pán)面随即作(zuò)出反应(yīng)走多(duō)。从收(shōu)储本身看，不会带(dài)来实质性生猪需求的增(zēng)长。不过，倘若收储调(diào)控长期(qī)密集(jí)执(zhí)行，叠(dié)加(jiā)二育等利(lì)多因素共振，或会给市(shì)场带来(lái)比较明显(xiǎn)的(de)利多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格磨底何时(shí)结束(shù)？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端需求缺乏实(shí)质性利好，短期内猪价(jià)或延续低(dī)位区间(jiān)振(zhèn)荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需求(qiú)端看，尉秀表示(shì)，参(cān)考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有不同(tóng)程(chéng)度的提升，但也非猪肉季节性消(xiāo)费旺季。

　　从供(gōng)给端看，据国家统计局最新数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽然今(jīn)年一季度生(shēng)猪存(cún)栏环比出(chū)现下跌，但同比依旧增长，并处于(yú)近(jìn)9年同期相(xiāng)对高位(wèi)。

　　此外从生猪(zhū)产(chǎn)能变化来看，尉秀(xiù)表(biǎo)示，据(jù)农(nóng)业部监测，2023开年以来，国内(nèi)能(néng)繁母猪存栏已连续三个月下降，但下降(jiàng)幅度相(xiāng)当有(yǒu)限，累计下(xià)降1.97％。其(qí)中3月(yuè)全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏量为4305万头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加(jiā)2.90％，依然(rán)高(gāo)于4100万头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三(sān)方机构数据，国内能繁母猪存栏自2022年(nián)11月开始(shǐ)下滑(huá)，已经连续5个月下滑，累计下降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不同口径的(de)统(tǒng)计数据可以看出，生猪产能有继(jì)续回调走势，但截至3月降幅均(jūn)有限。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪(zhū)供(gōng)应充盈，并没(méi)有出现能(néng)够驱(qū)动周(zhōu)期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来(lái)，伴随着猪价再(zài)次(cì)阶段性走低，二育补栏或会再次(cì)进场，带动猪价(jià)走(zǒu)高(gāo)；但(dàn)今年二次(cì)育肥进出场节奏切换加快(kuài)，需关注进出场节奏(zòu)对猪价的带动。此外受(shòu)冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重(zhòng)猪(zhū)急(jí)抛，出栏(lán)量的(de)提前透(tòu)支(zhī)将在6月前(qián)后显现，对(duì)期货LH2307盘面的利(lì)多影响或(huò)许在5月份有体现(xiàn)。总的来(lái)看，5月猪价价格重心或(huò)高于(yú)4月，建议(yì)继续重点关注二(èr)次育(yù)肥、冻品入库及收储带来(lái)的情绪(xù)面影(yǐng)响。

　　方正中期饲(sì)料养殖(zhí)板块(kuài)研究(jiū)员宋从志认为，短期来看，当(dāng)前生猪(zhū)整体屠宰量仍维持高位，并高于(yú)去年同期水平，出栏体(tǐ)重虽有连续回落(luò)，但绝对体重仍在120kg以上(shàng)，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍(réng)有阶段性出栏压力。尤其(qí)去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可(kě)能继续保持惯(guàn)性增涨。但今年二季度开始(shǐ)生猪市场将逐(zhú)步过(guò)度(dù)至季(jì)节(jié)性旺(wàng)季(jì)，因此生猪近(jìn)端现货价(jià)格大概率已(yǐ)在慢慢(màn)接近(jìn)底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半(bàn)年(nián)是(shì)生猪需求的旺季，叠加能繁(fán)母猪的调减在下半年(nián)会有(yǒu)一定程(chéng)度的体现(xiàn)，价格重心或高于上(shàng)半(bàn)年，2023年全年猪价(jià)的(de)高(gāo)点有望在下半年形(xíng)成(chéng)。

　　“我们(men)认为，上半年(nián)生猪供应(yīng)压(yā)力最大的时间点有望逐步(bù)过去(qù)，叠(dié)加经济复苏、非(fēi)瘟(wēn)带(dài)来(lái)仔猪存(cún)栏的损失以(yǐ)及猪肉收储，消费端恢复后(hòu)下(xià)方(fāng)现(xiàn)货价格(gé)空间(jiān)有限并(bìng)有望反弹(dàn)。但(dàn)考虑到2022下半年生(shēng)猪养殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全(quán)年猪价重心仍将低(dī)于2022年(nián)，交易(yì)节奏的把握将(jiāng)更为关键。”徐(xú)盛(shèng)建议(yì)，长期投(tóu)资(zī)者可以在养猪(zhū)成本一带(dài)逐步(bù)择机(jī)入场买(mǎi)入生猪2307合约，另外等反弹后逢(féng)高空2309合约(yuē)。

　　宋从(cóng)志表示，当前(qián)生猪期货2305合约期现已在逐步回(huí)归(guī)，2307及2309合约对2305旺季(jì)升水(shuǐ)扩大，由于生猪期(qī)价目前整体估值不高(gāo)，后(hòu)续在收储加(jiā)持(chí)下，期价存在继续往上修复(fù)的空(kōng)间。建议投资者在(zài)交易(yì)上可从单边转(zhuǎn)为观望，边际上警惕饲料养殖(zhí)板块集体估(gū)值下移带(dài)来的系统(tǒng)性(xìng)风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人