菜(cài)、肉(ròu)价格续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面(miàn)，菜、肉(ròu)价格续降，仍是(shì)主要拖累。受受生(shēng)猪产能充足以及消费淡(dàn)季影响，猪(zhū)肉价(jià)格环(huán)比续(xù)降3.8％，但降幅较上月(yuè)收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带动(dòng)价格分(fēn)别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方(fāng)面，小长假出行需求带动旅游价格(gé)环(huán)比上涨4.6％，受(shòu)车企降(jiàng)价促销以(yǐ)及国内油价下降影响，交(jiāo)通工具及(jí)交(jiāo)通工具用燃料(liào)价格(gé)环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅(fú)扩大

　　受(shòu)国内外市场需求表现偏(piān)弱及(jí)国际大宗(zōng)商品价格波动影(yǐng)响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上年同(tóng)期高基(jī)数的影(yǐng)响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生产资料、生活资料价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱

　　分行业看，国(guó)际原油价格波动带动国内油煤加工、化学原料(liào)及制(zhì)品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需(xū)求表现(xiàn)不及(jí)预期影(yǐng)响(xiǎng)，黑(hēi)金采选及冶炼、有色采选相关行业价格结束自(zì)去年底以来的强势表现，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对充足的影(yǐng)响下，价(jià)格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅一步(bù)之遥，是否到了(le)需要担心通(tōng)缩的(de)时候？我们认为，应当理(lǐ)性看待(dài)物(wù)价数据(jù)，“通(tōng)缩论(lùn)”言过(guò)其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持(chí)续徘徊在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初以来(lái)有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，环比走势均处于(yú)正常波(bō)动区间，也指向(xiàng)当前(qián)经(jīng)济仍在温(wēn)和修(xiū)复(fù)。往前看，去年二、三季(j三公分是多少厘米 三公分是多少毫米ì)度受疫情影(yǐng)响供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或(huò)对(duì)今年后续CPI同比读数持续造成扰动(dòng)。我们认为，应更(gèng)多关注环(huán)比变动(dòng)情况(kuàng)以(yǐ)及核心CPI的(de)走势。而随着下半年生猪需求的回升，以及中(zhōng)央猪肉(ròu)收(shōu)储工作(zuò)的开展，生(shēng)猪价格有望(wàng)筑(zhù)底回(huí)升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解(jiě)，下(xià)半(bàn)年物价(jià)水平有望逐步回归至正常水平、整体将保持(chí)温和(hé)上涨态势，通缩和通胀均不(bù)构(gòu)成当前(qián)经济的主要矛盾。

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