编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持(chí)平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他(tā)也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而(ér)新(xīn)进重仓(cāng)的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其(qí)季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了(le)一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业一样是一(yī)个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结(jié)构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现(xi辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么àn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(l辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么iàng)回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了(le)有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复(fù)苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部(bù)更换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和(hé)配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至(zhì)全市(shì)场基金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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