“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口增速(sù)的(de)重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生(shēng)较(jiào)大背离。出(chū)口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间g>4月对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机(jī)电出(chū)口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背(bèi)后存(cún)量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国(guó)出(chū)口中约(yuē)占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下202350倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国(guó)出(chū)口的(de)数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。