5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了(le)招商(shāng)基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预(yù)计(jì)下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(l100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ì)率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复(fù)，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中小银行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了(le)银行负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压(yā)力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的(de)确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下降的(de)背景下(xià)，短债基(jī)金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可(kě)能会(huì)放大市场(chǎng)波动(100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的(de)人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益(yì)下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理类产品等(děng)风(fēng)险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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