5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领(l火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗ǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美(měi)国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)流动性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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