财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中(zhōng)国平安在4月27日(rì)迎(yíng)来时隔8年的(de)涨停(tíng)，就在5月8日(rì)，中信银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因(yīn)为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主(zhǔ)题座谈会(huì)，其(qí)中“在服务中国(guó)式(shì)现代化中促(cù)进金融业估值提升和高质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市(shì)场较(jiào)长一段时期(qī)的热门词(cí)，尽管披上(shàng)了主(zhǔ)题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低估值、高分(fēn)红，银行为首的大金融板(bǎn)块首当其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前(qián)获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显(xiǎn)然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上(shàng)，不仅是(shì)两份(fèn)会(huì)议通知的(de)推(tuī)波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作文(wén)”又来添油加醋。一则无头无(wú)尾的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的(de)传(chuán)播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息(xī)，在经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏预期之下(xià)，中(zhōng)特估银行概念(niàn)获得资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的(de)加持，暴涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根据(jù)以(yǐ)往经验，大金融板块走强(qiáng)往往(wǎng)预示着(zhe)行情的结束，这(zhè)一次历史是(shì)否会重演呢(ne)？多(duō)位受访人士指出，这(zhè)种单(dān)一衡量逻辑可能(néng)不(bù)再(zài)奏(zòu)效，当(dāng)前市(shì)场，银行板块(kuài)是(shì)作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年(nián)底(dǐ)开始监管开始提出中特(tè)估后(hòu)有比较不错的(de)表现(xiàn)，中特估有望(wàng)持续为(wèi)投资者(zhě)带来除(chú)稳定股息(xī)收(shōu)益外的收益。

　　银(yín)行为首的(de)大(dà)金融爆发

　　5月8日，银(yín)行(xíng)满屏大涨，中(zhōng)国银(yín)行、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行(xíng)板块大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨(zhǎng)幅达(dá)到(dào)了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个工作(zuò)日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如(r作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出ú)，天(tiān)弘中证(zhèng)银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)基金(jīn)涨幅(fú)超过(guò)4％，从资金(jīn)流动来看，以规模(mó)最大(dà)的(de)华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一年(nián)新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡(jùn)资产(chǎn)合(hé)伙人董承非(fēi)在(zài)5月(yuè)7日表示(shì)，在经济复苏不强劲情况下，原来看不(bù)起(qǐ)的那些低增速的(de)企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也表示，银行股这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其在估值极(jí)度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极(jí)度悲观等背景下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回报(bào)率预期(qī)下(xià)行(xíng)、中特估政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季(jì)节(jié)，银行股等来(lái)了(le)久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市(shì)银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行涨幅(fú)近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的(de)流入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出升超过(guò)14亿元，也刷新近两年来(lái)的最高。中国银行龙虎榜数(shù)据(jù)显示(shì)，近(jìn)三日沪股通累计买(mǎi)入(rù)5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如(rú)吴鹏所言，估(gū)值极度低水平、股息(xī)率具(jù)备(bèi)一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度低配、基(jī)本(běn)面(miàn)预期极(jí)度悲观(guān)都(dōu)是银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了(le)宁波银行和(hé)招商(shāng)银行，其余银行均处(chù)于(yú)“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有(yǒu)市场人士指出，中字头银行目标价(jià)估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易(yì)热度之下目标价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质(zhì)量、让利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高(gāo)股(gǔ)息是(shì)银行(xíng)股相对(duì)于其他(tā)主题板块更强的优势，据财通证券(quàn)研(yán)报，国有大(dà)行(xíng)近五年分红(hóng)率基本稳定(dìng)在30％左右，稳(wěn)定(dìng)分(fēn)红符合(hé)价值投资和长(zhǎng)期投(tóu)资需要。近年(nián)来国(guó)有大行股(gǔ)息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提(tí)升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年(nián)一季度银行股占偏股(gǔ)型(xíng)基金仓(cāng)位为1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季度以来新低(dī)，显著低于(yú)2010年以来均(jūn)值(zhí)。

　　华宝基(jī)金银行ETF基(jī)金经理胡洁就(jiù)向财联社表示，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)以其(qí)确定(dìng)的股息收入和(hé)较高的安全边际可以为投资者提供(gōng)不(bù)错的收(shōu)益。而基(jī)本面(miàn)稳(wěn)健、分红(hóng)率高(gāo)而稳定、估(gū)值处于历史低位的银(yín)行板块是高股息策略的理(lǐ)想增配(pèi)板块。与此同时，银行板块在一(yī)季(jì)度是业绩低点。随着大行重定价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余展昌(chāng)也指出，与海外银行对(duì)比，在中特(tè)估背景下的国(guó)内银行仍然(rán)具有较好的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。以(yǐ)国(guó)有(yǒu)大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右(yòu)，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的(de)银(yín)行(xíng)估值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银(yín)行还(hái)有大量的商誉，国内(nèi)银行(xíng)的估值(zhí)水平是(shì)偏低(dī)的(de)，本身就有比较大的修复空间(jiān)。此外，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高(gāo)银行(xíng)的(de)利(lì)润增速，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意味着(zhe)行(xíng)情的(de)结束？

　　随着(zhe)证券、银行(xíng)等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧(yōu)市场行情告一(yī)段落。对此，市场人士认为，站(zhàn)在中特估(gū)背景下(xià)去看金融股的爆发(fā)，并不能简单做出市(shì)场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块(kuài)过去被当成(chéng)行情结束的指标(biāo)，其背后(hòu)通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往(wǎng)代表(biǎo)市场没有别的方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从(cóng)当前的金融(róng)股(gǔ)走(zǒu)强来看，市场表(biǎo)现并不(bù)存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如(rú)银行板(bǎn)块(kuài)近期大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部分中小市值板块成交(jiāo)量(liàng)相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是(shì)单一的，放眼全(quán)市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好(hǎo)，因此不能单一地(dì)以过去大(dà)金融上(shàng)涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易(yì)被表(biǎo)征为(wèi)市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响(xiǎng)较多(duō)、今(jīn)年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要(yào)单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出