上市(shì)公司退市在A股早已不稀奇，但连带(dài)着(zhe)可转债一起退市(shì)却是个新(xīn)鲜事(shì)。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价连续20个(gè)交易日低于1元，触(chù)及退市(shì)指标，公(gōng)司股票及其可(kě)转债被终(zhōng)止上市，搜特(tè)转债(zhài)或成为首(shǒu)只因正股(gǔ)退(tuì)市(shì)而强制(zhì)退市(shì)的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及(jí)退(tuì)市(shì)指标被(bèi)终止上市，其可转债已进入退市整理期，引(yǐn)发(fā)投资者对可(kě)转债信(xìn)用(yòng)风险的担(dān)忧(yōu)。

　　可转债(zhài)兼具债(zhài)券和股票双重属性，自诞(dàn)生(shēng)以(yǐ)来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保底，上(shàng)不封顶(dǐng)”，即上涨时(shí)有“股性(xìng)”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可(kě)攻退可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中(zhōng)，此前(qián)一(yī)直未(wèi)出(chū)现因正(zhèng)股退市而退市的情(qíng)况(kuàng)，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违(wéi)约历史(s爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗hǐ)或(huò)将被打破(pò)，可(kě)转(zhuǎn)债信用风险浮出水面。虽说可转债退市后，依然可(kě)以执行赎(shú)回和(hé)回(huí)售(shòu)等条款，但由于大多数(shù)上市公司是因经营(yíng)不善导致退市(shì)，财务状况并不乐(lè)观，资(zī)不抵债(zhài)、拿(ná)不出钱(qián)进行赎回的(de)可能性(xìng)较大。而如果启动破产重整(zhěng)，公爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗(gōng)司发行的可转债划归(guī)为(wèi)普(pǔ)通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存(cún)在(zài)很大不确(què)定性。

　　接连2只可转债(zhài)退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可转债退(tuì)市并非(fēi)完全出乎意料，早(zǎo)已在相关规则中埋(mái)下(xià)了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上(shàng)市规则，上市公司股票(piào)被终止上市的，其发行的可转债及(jí)其他衍(yǎn)生品种应当终(zhōng)止上市。过去A股退市难、退市少，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零违(wéi)约(yuē)的“神话(huà)”。随着(zhe)全面(miàn)注册制改革的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰加(jiā)快，常态化(huà)退市(shì)机制正在(zài)形成，以上市股为锚的(de)可转债也(yě)跟着出清，违(wéi)约风险随之(zhī)上升(shēng)。退市(shì)，或将(jiāng)成为可(kě)转债市场新(xīn)常态。

　　市场(chǎng)在发(fā)展，生(shēng)态在改(gǎi)变，投资者(zhě)没有理(lǐ)由一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的认知(zhī)了(le)。投资者(zhě)要改变“闭眼买(mǎi)债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选(xuǎn)择(zé)债券时，要理性(xìng)评估(gū)正(zhèng)股基(jī)本面、成长(zhǎng)性、估值水平(píng)以及发债公司偿债能(néng)力等，防范债券(quàn)退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正(zhèng)股业(yè)绩表现不佳、估(gū)值(zhí)较低、退市(shì)风险较高的标的，而选择正股经营效益良好、估(gū)值合理且(qiě)随市(shì)场下跌估值出现压缩的(de)标的。并密切关(guān)注(zhù)可转债(zhài)市场风(fēng)格变化，及(jí)时(shí)调整配置(zhì)比(bǐ)例和结(jié)构，学会在(zài)市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上形(xíng)势(shì)变化(huà)。目前关于可转(zhuǎn)债的退市处理还有不(bù)少空白和盲(máng)点，监管部门应尽(jǐn)快打齐补(bǔ)丁，给予市场明(míng)确预期。比如，可进一(yī)步明确可转债(zhài)在退市后是(shì)否(fǒu)仍存在交易可能、是(shì)否还(hái)拥有转股功(gōng)能(néng)等。同时，应加(jiā)强对可转债的(de)风(fēng)险防控，强(qiáng)化发行前的信用(yòng)评级(jí)，对于信(xìn)用资(zī)质较弱的公司(sī)，可考虑提高担保资产(chǎn)与回(huí)售条款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入门槛，以(yǐ)更好保(bǎo)护投资(zī)者利益。

　　全面注册制下，证券(quàn)市场将迎来全方位、根(gēn)本性的变化。过去一些“无脑买(mǎi)入”“跟风(fēng)买入”的简单套路行(xíng)不通了，一(yī)些规则制度上的短板不能(néng)视而不(bù)见了。各市场参与主体还需顺时(shí)应(yīng)势，调整包括可转债在内的(de)投资方法，完善配套制(zhì)度(dù)，提升风(fēng)险意识，共促(cù)A股市场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗